12月18日，工行与冀东发展集团有限责任公司在北京签署《债转股合作协议》。根据协议约定，工行将与该企业开展总规模50亿元的债转股业务，用于置换企业存量融资，实现债权转股权。    

　　债转股项目的快速落地，成为银行积极落实中央经济工作会议精神的具体表现之一。此次中央经济工作会议要求，在去杠杆方面要支持企业市场化、法制化债转股，以降低企业杠杆率。可以看出，债转股已成为明年国家深入推进“三去一降一补”的重要举措之一。    

　　对企业而言，通过实施债转股可有效降低煤炭、钢铁等去产能行业企业的财务成本，也可促进其改善企业治理，加快产业结构转型升级。对银行而言，债转股能起到打通间接融资市场和直接融资市场的桥梁作用。在这一过程中，由于企业对综合化服务需求的上升，还可促进银行自身业务转型。更为重要的是，银行在实现企业债务重组的同时，还可化解潜在不良，实现风险缓释，避免风险累积。    

　　多数业内人士表示，债转股一举多得的实施效果，促使银行将其作为支持去产能的主要渠道选择。    

　　行业龙头企业“优先”     

　　根据中央经济工作会议精神，钢铁、煤炭行业依然是我国明年去产能工作的重点方向。从目前已落地的债转股项目来看，上述行业也是银行进行债转股业务的优先领域。    

　　在已签约的债转股项目中，钢铁、煤炭类企业占据近50%比重。8月份，建行建立总额为240亿元的转型发展基金，以“股+债”方式支持武钢发展，这也是国内首单市场化债转股项目；11月份，建行与煤炭龙头企业——山东能源集团签署了市场化债转股框架合作协议，建行将牵头分阶段设立3只总规模210亿元的基金，与该企业开展市场化债转股合作；12月份，中行、交行、国开行等6家银行与中钢集团正式签署《中国中钢集团公司及下属公司与金融债权人债务重组框架协议》；同月，农行与贵州省政府共同签署贵州六枝工矿债转股合作框架协议。    

　　“选好目标企业，是债转股顺利实施的关键条件。”采访中，某银行机构负责人向记者表示，“作为基础性行业，钢铁、煤炭是国家 ‘十三五’时期产业结构调整、转型升级的重要领域。上述企业均是行业中的骨干企业，但近年来都面临淘汰过剩和落后产能、优化产品或产业结构以及负债较高的巨大压力。”    

　　以武钢为例，由于钢铁价格持续下跌，企业已连续两年出现亏损，同时，资产负债率却不断上升，目前已超过行业平均67%的水平。    

　　对于银行而言，优先选择去产能行业龙头企业，还将对同类企业产生较强的示范性效果。一些业内人士表示，行业龙头企业在国民经济中具有重要地位，相关产品在行业内具有较强竞争力，在相关政策的扶持下，这些企业目前遇到的困难也是暂时性的。    

　　今年2月份，国务院出台的《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》要求，5年再压粗钢产能1亿吨至1.5亿吨，并已加大监督检查力度，这无疑将有利于钢铁行业整体产业结构优化和市场稳定。    

　　突出市场化法制化     

　　市场化、法制化是此轮债转股的主要特点与强调方向。    

　　“区别于此前债权银行申报、国家主管部门核定额度、资产管理公司或银行直接持有股权等政策性转股安排，我们认为，此次债转股应完全遵循市场化原则。”对此，某银行人士解释，“在转股对象选择、转股实施机构设立、转股条件和价格、转股资金来源及退出等方面都坚持由相关方自主平等协商来确定，强调公开、公平、透明，依法合规、利益共享、风险共担。”

　　12月8日，工行发布公告称，拟以120亿元人民币投资设立工银资产管理有限公司，专门开展本行债转股业务。在此之前，农行也表示，拟在北京设立全资子公司——农银资产管理有限公司，注册资本100亿元，用于专门处理债转股业务。    

　　记者从相关渠道了解到，除工行、农行外，中行、建行也将设立子公司专门的债转股实施平台。某大型银行相关负责人也透露，在该平台尚未成立前，将由具备资金管理资格的子公司担任，根据公司法等相关法律法规，代表投资者行使股东权利。

　　子公司的设立被市场视为债转股实施主体市场化的重要表现。建行副行长庞秀生此前就表示：“建议鼓励银行出资成立专门投资管理子公司作为实施机构，通过市场化方式筹集社会资金投资债转股企业股权，同时归还银行贷款。”    

　　除实施主体市场化外，从目前记者掌握的债转股部分项目方案来看，转股价格和退出方式等多方面也突出了市场化原则。如对于转股价格的设定，某银行规定，债权按账面价值、非上市股权按评估价值、上市股权参考二级市场价格按监管要求确定价格；而在退出方式上，则采用大股东回购、公司减资回购、上市公司现金购买或发行股份购买、转让第三方、二级市场减持等多种方式退出。    

　　降成本效果明显     

　　根据山东能源集团董事长李位民介绍，与建行开展市场化债转股合作后，该集团资产负债率可降低超6个百分点，节约财务成本10余亿元。    

　　企业成本的降低则是普遍性的。通过目前已公开的信息可知，实施债转股后，中钢集团的有息负债率将降至80%左右；武钢集团的资产负债率则会降低10个百分点，并大幅节约财务成本。    

　　对于成本的降低，建行相关负责人曾明确解释，在债权的选择上，优先考虑高成本、强抵押的债权。    

　　记者在采访中了解到，部分已进行债转股企业年综合负债利率在8%左右，个别借款则达到10%，远高于目前4.75%至4.9%的基准利率，企业压力较大，因此在通过债转股后，高成本贷款或借款得到归还，企业的负债压力会明显降低。    

　　可以肯定的是，随着债转股推行力度的加大，将惠及更多去产能行业企业。记者获悉，目前某大型银行已与30余家企业进行接触，范围也从央企和地方性企业扩展至民营企业。    

　　不过，与此同时，银行也将面临更严峻的考验。“对列入去产能关闭退出规划的矿井，无论是今年关闭退出的还是明后年关闭退出的，要及时公告，采取有力措施令其立即停止生产，严禁设立‘过渡期’或‘回撤期’，防止出现‘最后的疯狂’。”国家安监总局日前再次强调。    

　　临近年末，山西、福建等多地虽宣布已提前完成煤炭或钢铁去产能的年度计划，但去产能压力依然存在。中国煤炭工业协会日前也表示，明年去产能难度将比较大。人员安置、债务处理、转型升级、煤炭钢铁去产能涉及多方面内容，其中相当一部分又与金融机构特别是银行机构有关。在煤炭、钢铁去产能过程中，内外部的压力均要求银行机构应尽快提早采取措施。